一、中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀及問題
隨著我國市場經(jīng)濟體制的建立和完善，中小企業(yè)得到了迅速發(fā)展，不僅成為推動我國國民經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定、增長的重要力量，而且在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、增加社會就業(yè)、發(fā)展地方經(jīng)濟、增加財政收入等方面都發(fā)揮著重要的作用。同時，中小企業(yè)也是配合大型企業(yè)改革和發(fā)展、促進技術(shù)創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化、加快小城鎮(zhèn)建設(shè)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的重要力量。目前，中小企業(yè)已成為我國經(jīng)濟發(fā)展中一支最為活躍的力量，在整個國民經(jīng)濟中的重要地位和作用更加突出。
但是目前，中小企業(yè)面臨的主要是融資難的問題，中小企業(yè)融資難、貸款難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。中小企業(yè)融資難的表現(xiàn)形式主要是：成本高、風(fēng)險大、擔(dān)保難、信譽低、有效抵押質(zhì)押少、信息不對稱、融資渠道窄、金融工具少等。
二、中小企業(yè)融資難的主要原因
（一）企業(yè)自身方面的問題
信用度不高是貸款難的最大障礙。貸款難、擔(dān)保難的主要癥結(jié)在很大程度上是由于有些中小企業(yè)自身信譽較差。一是管理方面的問題。大多數(shù)中小企業(yè)均沒有按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)。二是財務(wù)方面的問題。數(shù)據(jù)不真，資料不全，信息失實，虛賬假賬，賬目混亂。三是抵押方面的問題。由于中小企業(yè)一般家底較薄，因此抵押物明顯不足。四是經(jīng)濟效益方面的問題。由于相當(dāng)部分的中小企業(yè)存在著經(jīng)營粗放、技術(shù)落后、設(shè)備陳舊等問題，使其在經(jīng)濟效益上逐年下滑，有的還出現(xiàn)了虧損，在激烈的市場競爭下淘汰率遠高于大型企業(yè)。面對這些情況，國有商業(yè)銀行出于規(guī)避風(fēng)險的目的，自然不愿輕易貸款給中小企業(yè)。
（二）金融機構(gòu)方面的原因
第一、我國金融體系比較落后，現(xiàn)有的銀行為國有銀行和國有控股銀行，針對中小企業(yè)的中小銀行及其它的金融機構(gòu)缺乏。國有商業(yè)銀行等金融機構(gòu)在審貸能力、審貸程序和激勵機制方面存在不足，不愿為中小企業(yè)融資。第二、還未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。我國目前的經(jīng)濟、金融政策，主要還是依據(jù)規(guī)模大小和行業(yè)特征而制訂，因此，大多數(shù)社會資源都流向了大企業(yè)。國有商業(yè)銀行的呆帳準(zhǔn)備金、掛賬停息和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化扶持金、新增上市額度等多項優(yōu)惠政策措施，幾乎都偏向于大企業(yè)，銀企合作協(xié)議、承諾貸款合同等也往往只對大企業(yè)敞開大門。這幾年來，針對中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問題，雖然頒布了一些新的政策，但是還未形成完整的中小企業(yè)發(fā)展的金融政策扶持體系，致使中小企業(yè)的融資和貸款仍然受到了束縛和影響。
（三）政府方面的原因
第一、沒有制定有利于中小企業(yè)融資的優(yōu)惠政策。國家沒有確定對中小企業(yè)的扶持計劃，沒有設(shè)立“中小企業(yè)擔(dān)保公司信貸”和“中小企業(yè)信貸擔(dān)保協(xié)會”；第二、沒有設(shè)立專門為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的國有中小金融機構(gòu)；第三、法律法規(guī)不夠完善。雖然頒布了《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》，但缺乏相應(yīng)的實施條例，使得該法在促進中小企業(yè)發(fā)展方面作用有限；第四、普遍存在地方保護主義，片面要求金融機構(gòu)加大信貸投人，而對銀行的不良貸款清收支持不夠，與眾多中小企業(yè)巨大的資金缺口相比，地方政府財力很有限，風(fēng)險補償機制也逐漸暴露出薄弱的一面。
（四）資本市場供需失衡
近年來，央行出于調(diào)控經(jīng)濟、抑制投資過熱現(xiàn)象的發(fā)生，先后出臺了一系列緊縮性貨幣政策，從而使各行業(yè)企業(yè)的信貸份額大幅度減少。市場上流動性總體水平的下降，導(dǎo)致各企業(yè)獲取融資的數(shù)額相應(yīng)減少、融資成本增加。另外，國內(nèi)商業(yè)銀行的貸款投向更加傾向于大型企業(yè)，中小型企業(yè)的貸款額度被相應(yīng)的壓縮。
中小企業(yè)過度依賴于銀行貸款進行融資，而上述幾點決定了其在短時期內(nèi)難以改變直接從銀行融資難的局面。中小企業(yè)應(yīng)該轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y思維，多從上下游企業(yè)的業(yè)務(wù)往來中找到新的資金來源。
三、利用供應(yīng)鏈進行貿(mào)易融資的思路
供應(yīng)鏈的提法在歐美發(fā)達的國家里也只有20年的歷史，所以供應(yīng)鏈在學(xué)術(shù)界還沒有統(tǒng)一的定義。一般認為，供應(yīng)鏈就是圍繞核心企業(yè)，通過對信息流、物流、資金流的控制，從采購原材料開始，到制成中間產(chǎn)品以及最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費者手中，并將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體的功能網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)模式。供應(yīng)鏈中的各個企業(yè)就是鏈上的一個節(jié)點，供應(yīng)鏈中的企業(yè)之間的關(guān)系并不是簡單的供求關(guān)系，而是一種相互依存的互利關(guān)系。
供應(yīng)鏈融資是商業(yè)銀行基于企業(yè)供應(yīng)鏈而衍生出來的貿(mào)易融資組合，是以核心企業(yè)為切入點，通過對供應(yīng)鏈上的信息流、物流、資金流的有效控制或?qū)τ袑嵙﹃P(guān)聯(lián)方的責(zé)任捆綁，針對核心企業(yè)上、下游長期合作的供應(yīng)商、經(jīng)銷商提供的貿(mào)易融資服務(wù)。一言以蔽之，供應(yīng)鏈融資是針對核心企業(yè)的配套企業(yè)進行的貿(mào)易融資，是一種為中小企業(yè)量身訂制的融資方式，為中小企業(yè)開辟了新的融資途徑。
在供應(yīng)鏈中，競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)往往在交貨、價格、賬期等貿(mào)易條件方面對上下游配套中小企業(yè)要求苛刻，處于其強勢市場地位，中小企業(yè)則處于弱勢的市場地位。
供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)企業(yè)或處于核心企業(yè)的上游，或處于其下游，隨著所處的位置不同，中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中與上下游企業(yè)的市場地位關(guān)系的組合搭配可大致分為以下4種：1 上游弱勢，下游弱勢；2 上游弱勢，下游強勢；3 上游強勢，下游弱勢；4上游強勢，下游強勢（見圖1）。實際環(huán)境中，還有許多上下游企業(yè)與中小企業(yè)處于平等地位，筆者暫將此類與弱勢企業(yè)歸為一類，一同考慮中小企業(yè)的融資思路。
圖1上下游企業(yè)在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的地位
1 2 3 4
弱勢 強勢 弱勢 強勢
弱勢 弱勢 強勢 強勢
(一) 上下游企業(yè)均為弱勢市場地位的融資策略
中小企業(yè)如果擁有某種產(chǎn)品的核心技術(shù)等原因而處于供應(yīng)鏈中的強勢市場地位，則很容通過供應(yīng)鏈融得資金。由于中小企業(yè)處于強勢市場地位，可以要求下游企業(yè)以預(yù)付款方式結(jié)算，而對上游企業(yè)則選擇延期付款、銀行承兌匯票等對其有利的結(jié)算方式。
企業(yè)在上下游都處于強勢的市場地位，正常經(jīng)營活動中無需向外部融資，其占用的上下游企業(yè)資金已可以滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營。即使上游企業(yè)要求中小企業(yè)采用貨到付款的結(jié)算模式。對于可以收到預(yù)收款的中小企業(yè)來說，也可以利用其占用下游企業(yè)的預(yù)付資金直接支付上游企業(yè)的貨款，以達到融資的目的。
（二）上游供應(yīng)商強勢，下游分銷商弱勢的融資策略
如果上游企業(yè)是供應(yīng)鏈的核心企業(yè)，必然處于強勢的市場地位，對于中小企業(yè)來說，一般需要支付預(yù)付款才能提貨。而中小企業(yè)依然可以利用其占用下游企業(yè)的預(yù)收資金來支付上游企業(yè)的預(yù)付款。
但如果下游企業(yè)要求貨到付款，則中小企業(yè)的融資策略就需要作出較大的調(diào)整。對于上游企業(yè)的預(yù)付賬款，中小企業(yè)可以利用企業(yè)已有的貨物為質(zhì)押申請開立遠期銀行承兌匯票。通常情況下，上游企業(yè)不會接受遠期的銀行承兌匯票而放棄即期的現(xiàn)金（預(yù)收賬款）。中小企業(yè)可以辦理代理貼現(xiàn)，即與上游企業(yè)、銀行簽訂三方協(xié)議，委托代理人（中小企業(yè)）在貼現(xiàn)銀行代為辦理票據(jù)貼現(xiàn)手續(xù)，貼現(xiàn)銀行審核無誤后，直接將貼現(xiàn)款項劃付給上游企業(yè)。如果上游企業(yè)不愿承擔(dān)貼現(xiàn)費用，中小企業(yè)可以辦理買方付息票據(jù)貼現(xiàn)。通過這樣的籌劃，對于上游企業(yè)來說，除了需簽訂一份委托協(xié)議，其余收款與收到現(xiàn)金沒有區(qū)別。
（三）上游供應(yīng)商弱勢，下游分銷商強勢的融資策略
這是目前大多數(shù)中小企業(yè)所面臨的主要情況。下游強勢的核心企業(yè)往往利用自己優(yōu)勢的談判地位，爭取更長的賬期，以使自己可以更好地占有上游的流動資金。這就形成了中小企業(yè)的應(yīng)收賬款，并且在其資產(chǎn)負債表中占了相對較高的比重。如何加快小企業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度，是解決此類中小企業(yè)融資的關(guān)鍵。
面對強勢的下游企業(yè)，中小企業(yè)不可能要求其減少賬期，而超長的賬期成為資金缺口的主要因素，但從另一個角度來看，強勢的下游企業(yè)往往都是一些規(guī)模很大或掌握供應(yīng)鏈中核心價值的企業(yè)，其具有很強的市場影響力和優(yōu)質(zhì)信用，其提供的應(yīng)收賬款也是很多銀行可接受的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中小企業(yè)可以利用這些優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款，進行應(yīng)收賬款保理、應(yīng)收賬款質(zhì)押等進行融資。
1、應(yīng)收賬款保理融資
所謂應(yīng)收賬款保理是指企業(yè)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商（銀行）為企業(yè)提供貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款的催收、信用風(fēng)險控制與壞賬擔(dān)保等一項或多項綜合性金融服務(wù)。實際操作流程見圖2：
圖2
（1）賒銷供貨；（2）中小企業(yè)B取得應(yīng)收賬款；（3）中小企業(yè)與保理商簽署保理協(xié)議，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商；（4）保理商與中小企業(yè)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓事項通知下游企業(yè)C；（5）保理商向中小企業(yè)發(fā)放融資款；（6）應(yīng)收賬款到期日前保理商通知下游企業(yè)付款；（7）下游企業(yè)直接將款項匯入保理商指定賬戶；（8）保理商扣除融資款項，余款劃入中小企業(yè)賬戶。
采用應(yīng)收賬款保理方式，最高融資可達發(fā)票金額的90%，但銀行對保理業(yè)務(wù)審查的重點之一是要求買方和賣方的信用都要高。如果中小企業(yè)達不到銀行審查要求，可以采用反保理融資的方案進行融資。所謂反保理融資業(yè)務(wù)是指在以賒銷為付款方式的交易中，在買方簽署書面文件確認基礎(chǔ)交易及應(yīng)付賬款無爭議、保證到期履行付款義務(wù)的情況下，保理商（銀行）在全額占用買方授信額度的前提下，不占用賣方授信額度為賣方提供融資。這種融資方式下，需要同核心企業(yè)進行溝通，爭取核心企業(yè)的支持。實際業(yè)務(wù)中，大型核心企業(yè)擁有銀行的大額授信，其融資策略的制定往往與采購等其他策略相結(jié)合，其更愿意多占用上游企業(yè)的資金而為提供融資方面的便利。核心企業(yè)的規(guī)模越大，溝通越是容易。很多大型跨國公司，甚至主動向銀行提出反保理授信。
2、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資
應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是指企業(yè)將符合中國人民銀行規(guī)定的應(yīng)收賬款權(quán)利質(zhì)押給銀行，銀行提供資金融通的一種授信業(yè)務(wù)形式。
應(yīng)收賬款質(zhì)押融資與保理融資并不是兩個相互沖突的銀行融資產(chǎn)品，保理融資對應(yīng)的下游客戶一般愿意配合賣方的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓行為；而如果下游企業(yè)根本不愿配合任何的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓手續(xù)，則可以采用應(yīng)收賬款質(zhì)押的方式進行融資，其融資金額一般在發(fā)票金額的80%以下。
（四）上游下游企業(yè)均為強勢的融資策略
上下游企業(yè)均處于強勢的市場地位是中小企業(yè)最不愿見到的，其融資變得更為困難。此時的中小企業(yè)更應(yīng)依托上下游企業(yè)的良好的企業(yè)信用，發(fā)揮供應(yīng)鏈融資的優(yōu)勢，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為增強其商業(yè)信用以達到融資的目的。
圖3
強勢
②發(fā)貨
①預(yù)付賬款（三方/四方保兌倉融資）
③發(fā)貨 ④付款（應(yīng)收賬款保理，應(yīng)收賬款質(zhì)押）
強勢
如圖3，由于下游企業(yè)也是強勢企業(yè)，中小企業(yè)對于上游企業(yè)的預(yù)付款，不能占用下游企業(yè)的資金來墊支。此時，對上游企業(yè)的預(yù)付款，可以采用三方（四方）保兌倉等融資方式。
三方保兌倉：是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，由銀行控制貨權(quán)，賣方受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以差額退款作為擔(dān)保措施，買方開出銀行承兌匯票，隨繳保證金、隨提貨的一種特定票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)模式。
其一般業(yè)務(wù)流程為：（1）上游企業(yè)、中小企業(yè)、銀行簽訂三方協(xié)議；（2）中小企業(yè)向銀行繳存匯票金額30%（約定的比例）的保證金，申請開立銀行承兌匯票；（3）銀行開立以中小企業(yè)為出票人、上游企業(yè)為收款人的銀行承兌匯票；（4）銀行通知上游企業(yè)給予中小企業(yè)提取與匯票金額30%等值的貨物；（5）中小企業(yè)貨款回籠，存入保證金賬戶；（6）銀行通知上游企業(yè)給予中小企業(yè)提取等值的貨物。如此反復(fù)，直至保證金賬戶余額等于匯票金額。匯票到期保證金賬戶余額不足時，上游企業(yè)于到期日將差額退還銀行。如下圖所示。
實際業(yè)務(wù)中，上游企業(yè)更多的是一次發(fā)貨給倉儲公司，由銀行通知倉儲公司進行對中小企業(yè)的發(fā)貨，也就是四方保兌倉業(yè)務(wù)。
中小企業(yè)面對下游企業(yè)依然可以采用應(yīng)收賬款保理，應(yīng)收賬款質(zhì)押等方式進行融資。除此以外，還可以采用買方承諾付款開立銀行承兌匯票的業(yè)務(wù)模式，該業(yè)務(wù)模式為下游企業(yè)確定購買付款承諾前提下，為中小企業(yè)提供開立銀行承兌匯票。此時，將下游企業(yè)開立的銀行承兌匯票到銀行做抵押，與上游企業(yè)辦理三方/四方保兌倉業(yè)務(wù)，從而達到從供應(yīng)鏈融資的目的。
通過供應(yīng)鏈進行融資，不像發(fā)行股票、債券那樣復(fù)雜，無需復(fù)雜的審批環(huán)節(jié)和對中小企業(yè)嚴格的銀行授信，企業(yè)只需運用基本的金融工具，通過不同的組合，即可達到融通資金的目的。
作者：楊 勇（工作單位：寧波阿爾卑斯電子有限公司）
