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財(cái)務(wù)或戰(zhàn)略型投資

? 通常通過董事會(huì)、關(guān)鍵人員派駐等來影響公司治理、高管團(tuán)隊(duì)建設(shè)以及激勵(lì)機(jī)制等。此外，規(guī)劃公司戰(zhàn)略、尋求新的融資渠道、設(shè)計(jì)資本架構(gòu)、打造品牌文化、建立制度和規(guī)范等，也常常成為投后工作的切入點(diǎn)。

并購型交易

? 能夠?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)帶來最直接的賦能空間。組織自我革命的難度通常很大，這就給外部投資人巨大的空間，從戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、運(yùn)營管理、組織文化等各方面進(jìn)行業(yè)務(wù)模式重構(gòu)、成本削減或效率提升，提升公司價(jià)值。

? 企業(yè)在初創(chuàng)期、成長期、成熟期和擴(kuò)張期，所需要解決的問題是不同的。

? 初創(chuàng)期通常需要搭建核心團(tuán)隊(duì)及股權(quán)架構(gòu)、完成商業(yè)模式的試錯(cuò)和構(gòu)建。

? 成長期需要完善商業(yè)和盈利模式。

? 成熟期需要完善戰(zhàn)略布局，或?qū)崿F(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)模效益。

? 企業(yè)從0到1，1到10，10到100，所需資源和能力的影響投資機(jī)構(gòu)對(duì)于投后管理方式和側(cè)重選擇。同時(shí)，投資機(jī)構(gòu)也常常將被投企業(yè)進(jìn)行分層分級(jí)劃分，投入不同資源進(jìn)行相應(yīng)管理。

? 投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格和偏好，及其對(duì)投后工作的重視程度，也會(huì)影響對(duì)投后管理方式的選擇。投資機(jī)構(gòu)是偏好賺主動(dòng)管理的收益，還是市場的被動(dòng)收益？

? 此外，投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部通常會(huì)有行業(yè)劃分，依靠對(duì)某一行業(yè)的深度洞察，構(gòu)建在某一領(lǐng)域內(nèi)的生態(tài)圈，便于被投企業(yè)上下游整合和優(yōu)化，有利于投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)深度參與。

? 一方面，創(chuàng)始人或高管是否具有開放的心態(tài)面對(duì)外部的管理和建議，是否愿意認(rèn)真傾聽；另一方面，被投企業(yè)文化是開放還是封閉，都會(huì)影響投后管理的方式和效果。

“好風(fēng)憑借力，送我上青云”——投后管理的成敗由投資機(jī)構(gòu)和被投企業(yè)共同決定。成功的投資機(jī)構(gòu)合理評(píng)估投資目的、自身能力和被投企業(yè)的現(xiàn)狀，選擇合適的方式，雙方互相成就，合作共贏。

通常我們觀察到投資機(jī)構(gòu)的投后管理模式，大致包括以下幾種：

好處在于投資績效容易界定，投資團(tuán)隊(duì)與被投企業(yè)有較深的信任；但投資團(tuán)隊(duì)精力有限，隨著投資項(xiàng)目和規(guī)模的上升，管理深度受限。同時(shí)，投資團(tuán)隊(duì)人員的更換可能使被投企業(yè)無所適從。

投后團(tuán)隊(duì)有專門的時(shí)間進(jìn)行管理，但投后團(tuán)隊(duì)的績效和成果難以被量化。因此，目前很多專業(yè)化投后團(tuán)隊(duì)集中在人力、融資與資本運(yùn)作、公關(guān)和政府關(guān)系、品牌及營銷等通用型職能，賦能被投企業(yè)。

能同時(shí)利用投資和投后團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢，共同管理；但投后團(tuán)隊(duì)作為成本中心，績效量化的問題仍然存在，無法對(duì)投后團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)充分激勵(lì)。

Capstone模式是KKR創(chuàng)立的投后管理方式，KKR Capstone為KKR的投資項(xiàng)目提供全生命周期的投后管理。KKR Capstone由咨詢顧問組成，獨(dú)立于KKR投資實(shí)體，作為利潤中心向被投企業(yè)收費(fèi)。目前國內(nèi)少有機(jī)構(gòu)使用。

我們在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，目前投資機(jī)構(gòu)在投后的難點(diǎn)和挑戰(zhàn)在于：

? 與管理層之間信息不對(duì)稱

? 對(duì)企業(yè)未來的戰(zhàn)略或業(yè)務(wù)方向無法達(dá)成一致

? 缺乏有效的方法和手段推動(dòng)管理層變革

投資和投后團(tuán)隊(duì)通常具有科學(xué)的分析方法、深度的行業(yè)洞察、快速的學(xué)習(xí)能力以及前沿創(chuàng)新的理念，針對(duì)大量傳統(tǒng)行業(yè)的被投企業(yè)來說，數(shù)字化或成為投后賦能和服務(wù)的破冰切入點(diǎn)，發(fā)揮以下作用：

投資機(jī)構(gòu)在投后通常都需要定期了解企業(yè)運(yùn)營狀況，進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營數(shù)據(jù)等管理數(shù)據(jù)收集，對(duì)被投企業(yè)進(jìn)行持續(xù)的監(jiān)控，防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

數(shù)字化的方法和工具，如BI報(bào)表、數(shù)據(jù)儀表盤等，能幫助投資機(jī)構(gòu)獲取更及時(shí)和持續(xù)性的經(jīng)營分析和結(jié)果；幫助被投企業(yè)厘清目標(biāo)體系，制定更合理的KPI。

依靠自動(dòng)化的處理工具，同時(shí)能夠提升數(shù)據(jù)報(bào)告的準(zhǔn)確性，規(guī)避企業(yè)主動(dòng)報(bào)告中的數(shù)據(jù)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。

從被投企業(yè)的角度，這些數(shù)字化的方法和工具亦能成為重要的管理抓手，是形成企業(yè)內(nèi)部分析、歸因、監(jiān)督和評(píng)價(jià)的重要依據(jù)。

You get what you measure.

通過分析過往成本管理數(shù)據(jù)，并運(yùn)用預(yù)測分析技術(shù)，能幫助被投企業(yè)更深入地了解成本動(dòng)因和它們之間的關(guān)系，從而更好地優(yōu)化當(dāng)前運(yùn)營，并預(yù)測未來決策對(duì)成本的影響，節(jié)約運(yùn)營成本和營運(yùn)資本。

例如，基于歷史數(shù)據(jù)的建模和預(yù)測分析，對(duì)于制造類型企業(yè)可以：

? 通過預(yù)測機(jī)器設(shè)備和現(xiàn)場產(chǎn)品的維護(hù)保養(yǎng)時(shí)間，降低機(jī)器成本。

? 通過發(fā)現(xiàn)質(zhì)量缺陷和浪費(fèi)的原因來降低質(zhì)量成本。

? 針對(duì)某些特殊行業(yè)（如化工產(chǎn)品）的檢驗(yàn)，可以通過建模來模擬生產(chǎn)工藝并計(jì)算產(chǎn)品質(zhì)量參數(shù)，降低檢測成本。

對(duì)于to C的消費(fèi)服務(wù)類企業(yè)，可以基于歷史數(shù)據(jù)建立模型，對(duì)未來需求進(jìn)行更精準(zhǔn)的預(yù)測，從而對(duì)資源進(jìn)行更合理的計(jì)劃和安排，降低可變的人員和耗用成本。

再例如，可以通過預(yù)測可能出現(xiàn)舞弊行為的員工、顧客、供應(yīng)商等，進(jìn)行舞弊分析或建立風(fēng)控模型，規(guī)避潛在的損失。

大數(shù)據(jù)分析方法和工具，能運(yùn)用在企業(yè)運(yùn)營的方方面面，量化不同經(jīng)營要素之間的關(guān)系，對(duì)異常背后的原因進(jìn)行解碼，基于事實(shí)，建立未來預(yù)測。

被投企業(yè)在市場中積累的經(jīng)驗(yàn)與直覺是非常有價(jià)值的，常具有較強(qiáng)的指導(dǎo)性，但在復(fù)雜多變的市場中，僅靠經(jīng)驗(yàn)與直覺是不夠的。

對(duì)客戶認(rèn)知的深度決定了企業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營銷推廣等有效性。對(duì)to C的企業(yè)來說，數(shù)字化的工具幫助獲取原先采集不到的客戶數(shù)據(jù)，并進(jìn)行海量的計(jì)算分析，形成更精準(zhǔn)的客戶畫像和業(yè)務(wù)決策。

除了結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)（交易數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等），隨著數(shù)字化工具的演進(jìn)，更多非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的采集（包括文字、聲音、圖像、位置、面部特征，甚至情緒）成為可能，同時(shí)推動(dòng)算法和算力的迭代，從客戶定價(jià)、精準(zhǔn)營銷、風(fēng)險(xiǎn)管控、優(yōu)化用戶流程與體驗(yàn)等方方面面賦能精細(xì)化運(yùn)營，以及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，具有非常廣闊的應(yīng)用領(lǐng)域場景。

對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)來說，數(shù)字化提升需循序漸進(jìn)，投資機(jī)構(gòu)在推動(dòng)被投企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中，可以起到推手和催化劑的作用。除了引入專業(yè)化的人才以外，可以考慮幫助被投企業(yè)：

? 在企業(yè)內(nèi)部建立數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的科學(xué)分析和決策方式

? 了解新興的數(shù)字化工具和技術(shù)，并與自身的業(yè)務(wù)結(jié)合，考慮相應(yīng)的應(yīng)用場景

? 從軟硬件著手，進(jìn)行數(shù)字化基礎(chǔ)建設(shè)